日前，金陵体育（SZ300651，股价22.01元，市值28.34亿元）发布公告称，公司副董事长、董事李剑峰收到江苏证监局的《行政处罚事先告知书》。江苏证监局认为，李剑峰作为金陵体育持股5%以上的股东、副董事长、董事，2025年5月26日至2025年1月19日期间，其本人、其女李佳、其母施美华、其父李春荣多次买卖金陵体育股票的行为，导致李剑峰违反了法律规定，构成短线交易违法行为。因此，江苏证监局拟决定对李剑峰给予警告，并处以五十万元罚款。
值得注意的是，近年来，董监高及其亲属短线交易“自家”上市公司股票屡见不鲜。而据笔者观察，大部分的短线交易都会被监管发现，进而遭到行政处罚。
笔者认为，针对如此“低级”的错误，上市公司董监高应当引以为戒。从利益角度衡量，短线交易实属搬不上台面的“奇技淫巧”。主因有三：第一，任何人都不可能预测股价的短期走势；第二，上市公司有更正规、更有利于上市公司、董监高、大股东和中小股东多赢的工具；第三，董监高的违法违规短线交易会被大数据监控，并不存在侥幸的可能。
其中，第一，短期内股价遵循随机游走是经过实证并且获得了诺奖的一条铁律。2013年，尤金·法玛因为对资产价格的实证分析获得了诺贝尔经济学奖。尤金·法玛的主要贡献便是通过大量的实证分析，证明了股票价格在短期内遵循随机游走。换句话说，任何人都不可能通过猜测股价的短期走势而获利。在真实的市场中，不少上市公司的董监高操作自家股票仍然亏损的案例比比皆是。但市场中总有充满自信的人，将短期内的运气归结于自己的分析能力和内幕消息获取能力。
第二，上市公司有更正规的多方共赢工具，那就是股权激励。虽然股票价格短期内的走势变幻莫测，但从长期看股票的价格与上市公司的业绩呈现高度正相关性。因此，股权激励和股票期权这些工具能够将董监高、大股东和中小股东多方利益捆绑一致。更为重要的是，股票激励是合法的。放着合法的、多赢的工具不去研究，而去研究短线交易实在是舍本逐末。
笔者认为，针对金陵体育副董事长及其家属的短线交易事件，上市公司的董监高应当引以为戒，将主要精力放在公司的经营管理上。只要公司业绩做得好，A股市场的投资者从不缺乏发现优秀公司的眼力，公司股价自然而然就会水涨船高。这样既能实现上市公司、董监高、实控人和中小股东的多方共赢，同时也会为我国的经济增长作出贡献，何乐而不为？
每日经济新闻
